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原材料涨价对机械行业到底影响如何?

发布时间:2021-11-10

原材料涨价对机械行业到底影响如何?
因为原材料成本上升,近期工程机械等板块普遍调整。
那么到底原材料涨价到底对机械行业的影响如何?
长江证券深度研报分析指出,机械行业主要公司的原材料成本占比均相对较高,大部分公司在85%以上。不过,需要综合行业景气度、毛利率、传导能力等多方面因素分析。
1)原材料占比普遍高
分板块来看,工程机械主机厂,叉车,电梯等原材料占成本的比重相对较高,主要龙头公司均在 90%以上。
相比较而言,工程机械基础件(恒立液压)、通用设备(如永创智能等)原材料占成本的比重相对较低,大部分在 70%左右。
不过,本次涨价幅度较高的为大宗原材料(钢铁、铜等),不同行业使用的原材料也不同。
因为很多公司上市较早,没有细项拆分数据,长江证券选取同行业近期上市的公司作为参考。从结果来看,工程机械、叉车、电梯等使用钢材相对较多(直接&间接)。而自动化设备、光伏设备、锂电设备、半导体设备以及激光设备等材料五金类占比相对较低,原材料价格上涨对其的影响幅度相对较小。
2)毛利率高伤害小
原材料同等涨幅下,不同企业毛利率不同,受到的影响也不同。
高毛利率的企业相对而言受到的影响也相对较小。
在原材料占比相对高的行业中,浙江鼎力、通用电梯毛利率相对较高。在原材料占比相对较低的行业中,大部分公司毛利率均在30%以上,其中柏楚电子毛利率达到80%以上,华峰测控(79.75%)、杭可科技(48.44%)、银都股份(42.72%)、雷赛智能(42.62%)毛利率均相对较高,同等条件下受到的影响也相对较小。
3)能否传导?
对于机械行业来说,原材料价格的压力向外传导的方式除了规模效应外主要体现在向上游压价以及向下游涨价。企业所处行业的需求以及竞争格局决定了企业的议价权。
行业景气:从主要行业来看,2021Q1大部分行业的景气度依然维持高位水平,因此价格传导存在空间。原材料占比较高的行业中,挖机1-4月销量同比增长52%,汽车起重机行业1-3月销量同比增长76%,叉车1-3月销量同比增长89%,电梯1-3月产量同比增长51%。原材料占比较低的行业中,1-3月国内工业机器人产量同比增长108%,1-4月新能源汽车累计同比增长249.2%,行业景气度均处于高景气区间。
竞争格局:从主要行业看,工程机械、叉车、锂电设备、光伏设备行业集中度相对较高,龙头规模体量较大,向上具备一定议价权;同时,工程机械、叉车行业经历2019-2020年的持续降价后,在目前需求旺盛及原材料涨价背景下,具备一定涨价基础和空间,但由于行业竞争激烈,向下游传导空间有限。
其他行业虽然格局较散,但龙头也具备规模优势,向上游有一定议价权,同时向下价格传导的阻力更小。根据永创智能发布的通知,自5月10日起,公司所有系列全自动捆扎机、无人化捆扎机在现有价格基础上每台涨500元,封箱机涨500元,半自动捆扎机涨100元,缠绕机涨1000元,单次涨幅约在5%左右。
4)综上,大部分机械行业企业向下游价格传导的路径也比较通畅。
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